供应端压力逐步显现,预计下周弱势震荡

澳门新匍京娱乐app,澳门新匍京网址推荐,澳门新匍京官方娱乐,【PP周报】供应端压力逐步显现,预计下周弱势震荡 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 聚丙烯周简报(10.14-18)|叶佳琪供应端国产供应◆根据统计,上周国内聚丙烯装置检修损失量约4.86万吨,环比上周减少30%,主要原因在于:1.前期部分检修装置恢复投产,如延安能化、青海盐湖、独山子、宁波台塑等装置;2.另一方面,几套新装置如中安联合(PPH-T03)、巨正源(目前生产PPH-M12,PDH全线打通,目前有一条PP线在运行,另一条PP线预计11月中运行)、宝丰二期(生产L5E89,宝丰二期也已产出合格PP,预计月底将有产品流入市场);从现实情况来看,整体供应压力边际递增;从预期情况来看,整体供应压力也存在边际递增的预期。◆从结构上来看,截止上周五,拉丝排产比例31.24%,环比上周五有2.37%的增幅;共聚排产比例小幅上升;注塑排产比例维持在15%-16%,可能的原因在注塑价格相对偏高,导致装置转产频繁;纤维排产比例有所下滑,且接近历年低点;从定性上来看,虽然拉丝排产比例小幅上升,但整体结构仍旧偏紧张,因此基差有小幅修复高基差的可能,但是幅度不会显著。库存端上游库存截止上周五,两油库存70万吨,周度环比下降9-10万吨;回顾上周情况,周初市场价格上行后部分石化企业上调出厂价,但周中至下半周整体成交偏差后,上游逐步降价降库,以稳定去库存为主。中游库存从上游库存来看,中游稳定接货,多以被动拿货为主,主要原因可能还是在于基差偏强偏高,产业链参与者对高基差的恐慌阻碍了拿货意愿;然而,从基差表现来看,整体基差并没有出现回归,显示现货仍旧偏紧,虽然上游稳定排库,但市场库存并未显著累积,或者说市场对后市累库预期尚不明确;然而,从基本面来看,我们认为后市存在累库的可能。下游库存从市场样本调研来看,整体下游偏刚需拿货为主,整体库存天数小幅下滑,对市场驱动影响不足。期现价格期货市场◆从绝对价格上看,截止上周五,PP2001收盘8113元/吨,涨跌幅-0.44%;PP2005收盘7723元/吨,涨跌幅-0.54%;PP2009收盘7606元/吨,涨跌幅+0.05%;周内走势前高后低,整体重心小幅下移。◆从月间结构来看,截止上周五,PP1-5收盘390元/吨,近月月差大稳小动,小幅走强,维持前期姿态;PP5-9收盘117元/吨,近月月差大稳小动,环比小幅走弱;从定性角度来看,目前PP1-5和PP5-9月间差基本反映市场对远期供需的预期,整体驱动不大,主要原因在于较远月装置变化预期市场难以捕捉;核心问题和驱动仍旧集中在现货和01近月期货的基差矛盾。若后期市场累库预期兑现,现货下行基差走弱后,或带动PP1-5价差走弱;根据我们的判断,累库可能在10月下半月至11月上半月,届时基差和月差或有走弱迹象,但临近交割月后,需要关注期货贴水修复问题,或再次拉扯PP1-5月间差走扩。

【最新研判】聚乙烯12月报:累库预期尚未兑现,现货需求拖累价格 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部倪熠冰图:PE四季度供应量 图:上游检修资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存 图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司国产供应端从装置检修来看,月末检修比例2.33%(-10.52%):其中,LLD排产占比44.01%(+10.97%),LD排产占比14.60%(+0.55%),HD排产占比38.60%(+2.06%);LLD排产快速上升,HD相对平稳。12月检修损失量预估在9.74万吨左右(-10.96万吨)。从具体装置来看,上海赛科、上海石化2PE装置、中天合创、中沙天津、福建联合等装置检修结束。定性来看,本月计划外停车不多,但前期检修装置重启速度比预期的要慢,后期检修装置较少,检修比例预计维持低位;线性排产比例的进一步提升将持续对现货施压,有助于基差加快收窄;12月整体供给边际增长没有大幅度改变平衡表,预期差没有出现,但1月供应边际预计明显增加。进出口端12月PE外盘市场稳中偏强,重心略有抬升。截止12月28日,CFR东南亚报价1041美元/吨(+20),FAS休斯顿892美元/吨(-2),CFR中国1021美元/吨(+40),前期外商预售较多,继续降价意愿不大,整体库存压力有所缓解,加之国内价格企稳,外商美金整体报价微涨。从内外盘比价角度来看,PE进口人民币价格仍顺挂国内人民币价格,进口利润350元/吨;加之前期低成本的进口货源,我们预计,明年1月整体进口量环比增加。需求端下游工厂刚需:下游整体开工率有所下滑,农膜52%(-11%),包装60%(-1%),单丝53%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材45%(-2%),农膜季节性回落显著,12月末华东-华北价差100元/吨,出现100元/吨的扩大,华北走弱明显,与农膜开工率下滑相互印证。虽然期货价格有所反弹,仅对华东现货支撑较强,但整体终端采购意愿减弱,现货成交放缓、点价力度减弱,且前期价格低位反弹时下游有一波补库,对高价原料采购积极性不高,消化前期库存为主。贸易商需求:一方面,随着供应恢复,存在被动累库压力;另一方面,下游整体需求逐渐步入淡季,原材料采购维持刚需,出货较前期放缓。中游贸易商被动累库;但是,目前期货贴水以及月间差反向市场的结构,导致贸易商套保力度减少,以现货销售为主要策略,投机性需求弱;库存端从PE港口库存来看,根据IHS统计,截止12月28日,PE港口库存24.7万吨(-4.5),其中,上海港口13.0万吨(-4.1),黄埔港6.2万吨(-0.2),天津港5.5万吨(-0.2)。聚烯烃库存总天数8.8天(-2.1)。 从上游库存来看,两油石化库存53.5万吨(-13.5),处于季节性正常水平,库存压力正常。从上游调价节奏来看,月末上游调价有限,低库存下心态较为稳定。中、下游库存不高。综合来看,上游及港口现货整体库存处于低位,累库预期尚未兑现,对价格有一定支撑。价格体系基差:主力合约基差625元/吨(-185),01合约基差205元/吨(-130),基差持续收窄。 月间差:1-5价差420元(-55),5-9价差240元(+170),现货价格开始走弱,拖累01合约,1-5价差收窄,但现货尚未累库,05合约强于09, 5-9价差扩大,后期若出现现货走弱叠加累库,则5-9存在反套机会。区域价差:华东-华北价差100(+100),华南-华东-110 (-160),华东地区受期货价格走强影响,价格强于华南、华北,华北地区受需求减弱影响较为明显,价格环比上月下跌,华南地区一方面需求减弱,一方面福联开车,区域内供应增加,跌幅最大。

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